Neel Kashkari, presidente de la Reserva Federal de Minneapolis, abordó el tema de los rendimientos crecientes de los bonos del Tesoro el 11 de abril, sugiriendo que podrían indicar un cambio en el sentimiento de los inversores alejándose de la deuda del gobierno de Estados Unidos. Kashkari destacó que la Reserva Federal cuenta con herramientas para proporcionar más liquidez si es necesario.
Al subrayar la importancia de mantener un fuerte compromiso para reducir la inflación, los comentarios de Kashkari señalan un posible punto de inflexión para los inversores de Bitcoin (BTC) en medio de una creciente incertidumbre económica.
Rendimientos de Bonos del Tesoro estadounidense a 10 años. Fuente: TradingView / Cointelegraph
El rendimiento actual de los bonos del gobierno de EE. UU. a 10 años, del 4,5%, no es inusual. Incluso si se acerca al 5%, un nivel visto por última vez en octubre de 2023, esto no significa necesariamente que los inversores hayan perdido confianza en la capacidad del Tesoro para cumplir con sus obligaciones de deuda. Por ejemplo, los precios del oro superaron los 2.000 dólares a finales de noviembre de 2023, después de que los rendimientos ya habían disminuido al 4,5%.
¿Inyectará liquidez la Fed y es esto positivo para Bitcoin?
El aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro a menudo señala preocupaciones sobre la inflación o la incertidumbre económica. Esto es crucial para los traders de Bitcoin porque rendimientos más altos tienden a hacer que las inversiones de renta fija sean más atractivas.
Sin embargo, si estos rendimientos crecientes se perciben como un signo de problemas sistémicos más profundos, como una disminución de la confianza en las políticas fiscales del gobierno, los inversores podrían recurrir a alternativas de cobertura como Bitcoin.
Par Bitcoin/USD (izquierda) frente a la masa monetaria mundial M2. Fuente: BitcoinCounterFlow
La trayectoria de Bitcoin dependerá en gran medida de cómo responda la Reserva Federal. Las estrategias de inyección de liquidez suelen impulsar los precios de Bitcoin, mientras que permitir rendimientos más altos podría aumentar los costos de endeudamiento para empresas y consumidores, lo que podría ralentizar el crecimiento económico y afectar negativamente el precio de Bitcoin a corto plazo.
Una estrategia que la Reserva Federal podría usar es la compra de bonos del Tesoro a largo plazo para reducir los rendimientos. Para compensar la liquidez añadida mediante la compra de bonos, la Fed podría realizar simultáneamente operaciones de recompra inversa (reverse repos), pidiendo prestado efectivo a los bancos durante la noche a cambio de valores.
Un dólar estadounidense débil y riesgos bancarios podrían impulsar el precio de Bitcoin
Aunque este enfoque podría estabilizar temporalmente los rendimientos, compras agresivas de bonos podrían interpretarse como una señal de desesperación por controlar las tasas.
Tal señal podría generar preocupaciones sobre la capacidad de la Fed para gestionar la inflación de manera efectiva. Estas preocupaciones suelen debilitar la confianza en el poder adquisitivo del dólar y podrían empujar a los inversores hacia Bitcoin como una cobertura.
Otra estrategia potencial implica ofrecer préstamos a bajo interés a través de la ventana de descuento para proporcionar a los bancos liquidez inmediata, reduciendo su necesidad de vender bonos a largo plazo. Para contrarrestar esta inyección de liquidez, la Fed podría imponer requisitos de garantía más estrictos, como valorar los bonos pignorados al 90% de su precio de mercado.
Riesgo sistémico en el sector de servicios financieros de EE.UU. Fuente: Cleveland Fed
Este enfoque alternativo limita el acceso de los bancos al efectivo mientras asegura que los fondos prestados permanezcan vinculados a préstamos garantizados. Sin embargo, si los requisitos de garantía son demasiado restrictivos, los bancos podrían tener dificultades para obtener suficiente liquidez incluso con acceso a préstamos de la ventana de descuento.
Aunque es demasiado pronto para predecir qué camino tomará la Fed, dada la reciente debilidad del dólar estadounidense junto con un rendimiento de los bonos del Tesoro del 4,5%, los inversores podrían no confiar plenamente en las acciones de la Fed. En cambio, podrían recurrir a activos refugio como el oro o Bitcoin para protegerse.
En última instancia, en lugar de centrarse únicamente en el Índice del Dólar Estadounidense (DXY) o el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años, los traders deberían prestar más atención a los riesgos sistémicos en los mercados financieros y a los diferenciales en los bonos corporativos.
A medida que estos indicadores aumentan, la confianza en los sistemas financieros tradicionales se debilita, lo que podría preparar el escenario para que Bitcoin recupere el nivel psicológico de precio de 100.000 dólares.
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