Hyperliquid es una de las historias de éxito destacadas de DeFi en el actual mercado alcista. Con volúmenes diarios de trading que han alcanzado los 4.000 millones de dólares, el exchange se ha convertido en la plataforma de derivados descentralizada (DEX) más grande, comandando casi el 60% del mercado.
Hyperliquid aún está muy por detrás del volumen promedio diario de 50.000 millones de dólares de Binance Futures, pero la tendencia sugiere que ha comenzado a incursionar en el territorio del exchange centralizado (CEX).
¿Qué hay detrás del ascenso parabólico de Hyperliquid?
Lanzada en 2023, Hyperliquid ganó popularidad en abril de 2024 tras lanzar el trading al contado. Esto, combinado con su agresiva estrategia de listado y una interfaz de usuario on-chain fácil de usar, ayudó a atraer una ola de nuevos usuarios.
Sin embargo, la verdadera explosión de la plataforma llegó en noviembre de 2024, tras el lanzamiento de su token HYPE (HYPE). El volumen de trading de Hyperliquid se disparó, y ahora cuenta con más de 400.000 usuarios y más de 50.000 millones de operaciones procesadas, según datos de Dune.
Operaciones acumuladas y usuarios de Hyperliquid. Fuente: Dune
Mientras Hyperliquid comenzó como un DEX de futuros perpetuos y al contado de alto rendimiento, sus ambiciones se han expandido desde entonces.
Con el lanzamiento de HyperEVM el 18 de febrero, el proyecto se ha convertido en una cadena de capa 1 de propósito general capaz de soportar aplicaciones DeFi de terceros construidas sobre su infraestructura.
Como lo expresó uno de los fundadores de Hyperliquid, Jeff Yan, en una publicación,
“La mayoría de las L1 construyen infraestructura y esperan que otros vengan a desarrollar las aplicaciones estrella. Hyperliquid toma el enfoque opuesto: perfecciona una aplicación nativa y luego crece hacia una infraestructura de propósito general.”
Si este enfoque funciona, la liquidez impulsada por el DEX central de Hyperliquid podría alimentar naturalmente el ecosistema más amplio y viceversa, creando un efecto de rueda volante.
¿Se convertirá Hyperliquid en una alternativa sostenible a los CEX?
Según CoinGecko, Hyperliquid ahora ocupa el puesto 14 entre los exchanges de derivados por interés abierto, con 3.100 millones de dólares. Esto está aún por detrás de los 22.000 millones de dólares de Binance, pero por delante de nombres más antiguos como Deribit o las divisiones de derivados de Crypto.com, BitMEX o KuCoin. Es la primera vez que un DEX compite tan de cerca con los CEX establecidos.
Además, a medida que Hyperliquid profundiza su enfoque en pares de trading especializados, continúa erosionando la cuota de mercado de los principales exchanges. El DEX acepta no solo USDC de Arbitrum como colateral, sino también BTC nativo. Esto lo convierte en una de las pocas plataformas descentralizadas que manejan el wrapping y unwrapping de BTC de forma nativa, dando a los usuarios la opción de usar BTC para trading basado en carteras Web3.
El usuario de X Skewga.hl notó que la cuota de volumen de los futuros perpetuos de BTC de Hyperliquid alcanzó recientemente un máximo histórico, llegando a casi el 50% del de Bybit y el 21% del de Binance. Skewga.hl escribió,
“Ningún DEX ha estado tan cerca de igualar el volumen de un CEX de nivel 1.”
Ratios de volumen diario, Hyperliquid vs Otros exchanges (BTC perp). Fuente: Skewga.hl
Desde 2024, los swaps perpetuos han visto un renacimiento como herramienta de trading. Durante el mercado alcista de 2021-2022, el volumen diario de perps promedió alrededor de 5.000 millones de dólares. A principios de 2025, ese número a menudo superó los 15.000 millones de dólares, con Hyperliquid representando casi dos tercios de ello.
Los datos de DefiLlama ilustran el cambio: mientras dYdX (verde) dominó en 2023-2024, el panorama se diversificó significativamente en 2024, y para 2025, Hyperliquid (rosa) había tomado la delantera.
Desglose del volumen de perps. Fuente: DefiLlama
A pesar del reciente escándalo del token JELLY, que involucró al exchange deteniendo el trading y eliminando un token de baja capitalización de mercado que una ballena había explotado, Hyperliquid sigue siendo un exchange popular entre los traders de DeFi y DEX.
Aún no ha capturado flujos de inversores institucionales ni ha escalado al nivel de los CEX de primer nivel. Sin embargo, si su ecosistema de capa 1 gana tracción entre los desarrolladores, Hyperliquid podría evolucionar a algo más que solo un DEX líder.
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