Las empresas de tesorería de Bitcoin que cotizan por debajo de sus NAVs señalan una erosión de la confianza, lo que podría presionar aún más los precios de Bitcoin.
Puntos clave:
- La demanda de Bitcoin cayó por debajo de la oferta diaria de minado por primera vez en siete meses.
- Los ETF de Bitcoin al contado registraron 1.670 millones de dólares en salidas netas desde el 11 de octubre.
La demanda institucional de Bitcoin (BTC) ha caído por debajo de la cantidad diaria minada, lo que genera preocupaciones sobre la estabilidad a largo plazo de Bitcoin, según un analista.
Cambio en la dinámica de oferta y demanda de Bitcoin
Aunque la producción de minado de Bitcoin se ha mantenido relativamente constante, la demanda de compradores institucionales ha «caído por debajo de la oferta diaria minada por primera vez en siete meses», según el director de Capriole Investments, Charles Edwards.
Edwards compartió un gráfico que ilustra métricas clave de Bitcoin que rastrean tres actividades institucionales: Bitcoin minado (rojo), ETF al contado y compras institucionales similares (verde claro), y la actividad corporativa de Tesorería de Activos Digitales (DAT) de Bitcoin (naranja).
La cantidad total de Bitcoin comprada por inversores institucionales está representada por la línea azul.
El análisis muestra una disminución escalonada en la demanda de DATs y ETF desde mediados de agosto, con la demanda combinada cayendo por debajo de la oferta diaria de minado el 3 de noviembre. La última vez que esta demanda institucional fue inferior a la cantidad diaria de Bitcoin minado fue en marzo.
Inicialmente, las entradas posteriores de los ETF de Bitcoin al contado compensaron la presión corporativa reducida, manteniendo así la demanda institucional general.
Sin embargo, la demanda a través de los ETF al contado también comenzó a contraerse drásticamente tras la caída del mercado el 11 de octubre. Desde entonces, estos productos de inversión han registrado 1.670 millones de dólares en salidas netas.
El 31 de octubre, los ETF de Bitcoin al contado registraron una salida neta diaria total de 191 millones de dólares, sin que ninguno de los doce ETF registrara entradas.
Esto implica que el apetito institucional por la exposición a Bitcoin a través de vehículos de mercado tradicionales se ha debilitado después de un período de compras agresivas a principios de este año que ayudaron a sostener los precios de Bitcoin.
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Expresando su preocupación, Edwards dijo: «No voy a mentir, esta fue la métrica principal que me mantuvo alcista en los últimos meses mientras todos los demás activos superaron a Bitcoin», añadiendo:
«No es bueno.»
¿Una tendencia insostenible para Bitcoin?
Mientras tanto, el repunte de Bitcoin se ha enfriado, cayendo hacia los 107.000 dólares después de alcanzar un máximo histórico de más de 126.000 dólares el 6 de octubre.
Ampliando la perspectiva, el mercado se ha estado consolidando dentro de un amplio rango por encima de los 105.000 dólares desde julio, reflejando un tira y afloja entre el optimismo alcista y la toma de ganancias.
La tendencia de DAT, iniciada por Strategy, se basa en un concepto convencional de pedir prestado fiat para adquirir Bitcoin.
Hasta ahora, hay «188 empresas de tesorería que poseen grandes cantidades de Bitcoin sin un modelo de negocio», añadió Edwards.
La tendencia de DAT, por lo tanto, es una apuesta a que los precios seguirán subiendo, generando ganancias de capital. La relación Valor de Mercado a Valor Neto de Activos (mNAV) es una métrica utilizada para evaluar la valoración de las empresas que mantienen Bitcoin como un activo de tesorería.
Un mNAV más alto puede indicar que los inversores están asignando una prima a la empresa en función de sus perspectivas de crecimiento futuras, mientras que un mNAV más bajo puede sugerir preocupaciones sobre la deuda u otros riesgos.
Los datos revelan que las empresas de tesorería de Bitcoin han visto colapsar sus NAVs, eliminando miles de millones en riqueza de papel.
Si esta tendencia persiste, podría erosionar la prima que estas empresas exigen, ya que la disminución de la demanda institucional puede señalar una menor confianza, lo que a su vez podría aumentar la presión de venta.
Como informó Cointelegraph, la recuperación del precio de Bitcoin seguirá siendo limitada hasta que los ETF al contado y las instituciones, lideradas por Strategy, reinicien sus adquisiciones a gran escala.
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