El reciente retroceso de precio de Bitcoin (BTC) no es razón para creer que terminó la tendencia alcista del actual ciclo, según el analista Mike Fay.
- La adopción institucional de Bitcoin impulsa la demanda por sobre la oferta.
- Lo que ocurre con Bitcoin recuerda a ciclos alcistas anteriores, dice Fay.
“Bitcoin está a punto de entrar en ‘modo bestia’”, exclama el analista en su más reciente informe de BTC publicado el 5 de febrero. Esta proyección se basa en distintos factores del uso de su red y los flujos de capital en el mercado.
El uso de la red de Bitcoin ha disminuido en los últimos meses, medido por las direcciones activas diarias, las tarifas de transacción y el crecimiento de nuevas direcciones. Destaca Fay que este comportamiento es típico de la fase eufórica de los ciclos de halving.
Según el especialista, esto indica que Bitcoin podría estar acercándose a la crisis de suministro de este ciclo. ¿Qué significa esto? Poca oferta y mucha demanda.
«La única pregunta es si la puja volverá a empujar el precio hacia el cielo nuevamente como lo ha hecho en el pasado», señala Fay.
Muestra de la potencial menor presión de oferta es que, desde el año pasado, ha estado disminuyendo el saldo de BTC en manos de «hodlers», término con el que se llaman a los inversionistas de largo plazo. Puede apreciarse esto en el siguiente gráfico.
La disminución del hodling es algo que históricamente precedió a la fase eufórica de los ciclos alcistas de Bitcoin, como exhibe el siguiente gráfico. Esta etapa no es más que la parte final de un periodo de acumulación que conlleva a una fuerte subida de precio antes de iniciar un mercado bajista.
Empresas y ETF están acumulando Bitcoin
En medio de esta escasez de hodling, en los últimos dos meses, ingresaron casi 10.000 millones de dólares (USD) en fondos cotizados (ETF) al contado de Bitcoin en Estados Unidos.
Con esta entrada, estos instrumentos, que fueron lanzados hace un año, ahora poseen más de 1,2 millones de BTC, como puede observarse a continuación.
BTC ha representado en lo que va del 2025 el 92% del flujo total de productos de activos digitales, según CoinShares.
“A pesar de los anhelos de muchos en el mercado de las criptomonedas de una «altseason», Bitcoin ha seguido dominando los flujos de capital de inversión”, comenta Fay al respecto.
El especialista destaca que, junto con estos ETF, «las empresas cotizadas en bolsa han sido grandes compradores de bitcoin en el último año».
Compañías como Strategy (llamada hasta ayer «MicroStrategy»), MARA Holdings y Semler Scientific han adoptado estrategias de tesorería en BTC, financiándose para hacer adquisiciones recurrentes de este activo.
En solo un año, como muestra el próximo gráfico, las empresas cotizadas en bolsa han aumentado sus tenencias de bitcoin en un 125%, pasando de 275.000 BTC a casi 619.000 BTC. Sin embargo, Fay enfatiza que el 82% de ese crecimiento se debe a la compra agresiva de la ex MicroStrategy.
Beneficiada por esta estrategia, el precio de las acciones de Strategy (MSTR) ha crecido aún más que Bitcoin. Para Fay, el hecho de que aún se negocien a casi el doble del valor de su BTC sugiere que todavía no ha terminado de emitir acciones para seguir comprando.
“Bitcoin todavía tiene otra ventaja al alza dada la prima de MSTR, la demanda de ETF y la falta de suministro a la venta”, recalca el analista. “La señal que estoy recibiendo de esta acción me lleva a creer que estamos entrando en el clímax de la fase ascendente rápida para este ciclo de halving”, sostiene.
Desde una visión histórica, sostiene que las condiciones actuales recuerdan a ciclos anteriores en los cuales se da una fuerte subida antes de iniciar el mercado bajista.
“Después de tal movimiento, sospecho que tendremos un retroceso significativo de varios años en la moneda”, alerta el analista.
No obstante, considera prudente tener en cuenta el riesgo posible de que los máximos de BTC ya se hayan alcanzado. «No estoy en ese campo de pensamiento por ahora, pero podría llegar allí si no vemos un repunte significativo en febrero».
Según su análisis, febrero va a ser un mes fuerte para los rendimientos de BTC. “Desde el punto de vista del uso de red, estamos viendo cosas que históricamente ocurrieron justo antes de que explote un estallido en la parte superior”, culmina.
Mientras tanto, el precio de bitcoin se mantiene en un rango de precios más bien lateral desde hace poco más de dos meses entre los USD 90.000 y los USD 109.000. Es en este último nivel donde, como reportó CriptoNoticias, la moneda ha registrado un nuevo máximo histórico hace tres semanas.
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