Las acciones del exchange de Bitcoin (BTC) y criptomonedas, Coinbase (COIN), podrían triplicar su precio, según un análisis elaborado por la firma Noah’s Arc Capital Management.
Coinbase se beneficia del crecimiento de los ETF de Bitcoin en Estados Unidos. Aunque COIN ha subido de precio en 2024, todavía tiene una cotización menor a la de lanzamiento.
En mayo de 2024, Coinbase registró ingresos por 1.640 millones de dólares, es decir, un aumento interanual del 111,98%.
De acuerdo con el informe, la plataforma aumentó su base de inversionistas y el volumen de operaciones gracias al lanzamiento de los fondos cotizados en bolsa (ETF) de BTC.
Coinbase custodia el BTC que respalda 8 de los 11 ETF emitidos. Las compañías que eligieron a Coinbase son Bitwise, Ark Invest, WisdomTree, Invesco, Valkyrie, BlackRock, Franklin Templeton y Grayscale. En tanto, Fidelity, VanEck y Hashdex, escogieron otros custodios.
Al respecto, el informe destaca que “está claro que Coinbase domina este sector y está ganando el juego institucional, como lo demuestran sus recientes cifras de ingresos”.
Vale señalar que, aunque las acciones de COIN subieron este 2024, todavía están lejos en relación con su máximo histórico, el cual fue de 380 dólares, tal como se ve en el siguiente gráfico:
A pesar de este crecimiento en 2024, los analistas de Noah’s Arc consideran que COIN está infravalorada en el mercado bursátil y resaltan el potencial de crecimiento de la empresa con respecto a otros exchanges. En el informe mencionan:
“La tasa de crecimiento de los ingresos futuros de Coinbase es mayor, del 22,48 %, en comparación con la media del sector del 5,12 %, lo que indica el impresionante desempeño de la compañía en relación con sus pares. La empresa puede superar el crecimiento medio del sector en un 339,44 %”.
Informe de Noah’s Arc Capital Management.
Los especialistas, además, consideran que Coinbase brinda un buen servicio con la custodia de BTC y agrega que la empresa “actualmente tiene alrededor del 4% de BTC en circulación, o 890.000 BTC bajo su custodia”.
Esto es importante porque demuestra la posición dominante de Coinbase dentro del mercado, que no sólo se trata de mantener los activos de los ETF sino también de generar comisiones por esa custodia.
“Éstas son menos sensibles a las fluctuaciones de precios que las comisiones de transacción. Por lo tanto, incluso si los precios de BTC se mantienen estables, la entrada de activos de ETF aún puede proporcionar un flujo de ingresos estable”, explican los analistas en el informe.
De acuerdo datos de SosoValue, los ETF de Bitcoin generaron entradas netas de dinero por $14.000 millones de dólares, desde la fecha de su lanzamiento al mercado, el 24 de enero de 2024.
Coinbase se enfrenta a una dura competencia, no de los ETF, pero sí de otros exchanges, como exhibe la siguiente imagen. El mayor rival es Binance, que posee casi 8 veces más volumen de trading, variedad de criptomonedas, visitas semanales y es compatible con 11 monedas emitidas por gobiernos o entidades financieras.
Pero, de acuerdo con el análisis comparativo de la firma:
“Encontramos que la relación Precio-Ganancia Adelantada (P/E) de Coinbase está en 199,70% por encima de la media del sector, mientras que su tasa de crecimiento está en realidad en 339,44% por encima de la media del sector. Esto significa que comprar acciones ahora mismo con una prima P/E del 199 % le dará una tasa de crecimiento que es un 339,44 % más alta que la norma del sector”.
Teniendo en cuenta que el mercado de las criptomonedas sigue evolucionando, gracias al creciente interés institucional y la aceptación generalizada, COIN “brinda una excelente oportunidad para que las acciones coticen con una prima más alta que la mediana del sector”.
Esto es a raíz del lanzamiento de otros productos como Base, la red L2 de Ethereum desarrollada por el exchange.
Según la directora financiera de Coinbase, Alesia Haas, durante la conferencia telefónica sobre las ganancias del primer trimestre de 2024 de la compañía:
“De cara al 2024, vamos a realizar inversiones. Hemos planeado ser prudentes y modestos para respaldar el sólido desempeño de este año y parte de la tracción inicial que vemos, por ejemplo, en Base, en USDC y algunos de estos otros productos, que no están tan correlacionados con los precios y la volatilidad del mercado de criptomonedas.
Una perspectiva menos optimista para Coinbase
A diferencia de Noah’s Arc, el analista Gary Alexander sostiene que hay factores que sugieren que COIN no es una buena inversión para lo que resta del año.
Según su visión, “implica más riesgo que recompensa” debido, principalmente, al panorama competitivo. “No soy tan optimista sobre las perspectivas de Coinbase en 2024 y más allá”, opinó y agregó que el aumento de operaciones en la plataforma puede ser temporal.
El analista distingue también que la mayor parte de los ingresos comerciales de la empresa se derivan del comercio de altcoins, algo que para Alexander podría ser perjudicial porque “el mercado de las criptomonedas acabará convergiendo en unas pocas monedas principales”.
De acuerdo con sus proyecciones, “Coinbase tiene muy poca fuerza para preservar su volumen de operaciones o su base de usuarios”. “Manténgase alejado e invierta en otra parte”, completó.
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