Las opciones de bitcoin (BTC) alcanzaron un hito sin precedentes en interés abierto, aumentando a unos asombrosos USD 20.5 mil millones el 7 de diciembre. Este logro notable significa la participación activa de inversores institucionales espacio de las criptomonedas. A diferencia de los contratos de futuros, las opciones de BTC vienen con precios de vencimiento predeterminados, ofreciendo valiosas percepciones sobre las expectativas de los traders y el sentimiento del mercado.
A la vanguardia del mercado de opciones de bitcoin se encuentra Deribit, con una impresionante participación de mercado del 90%. El exchange tiene actualmente un sustancial interés abierto de USD 2.05 mil millones para opciones que vencen el 26 de enero.
Sin embargo, cabe destacar que una parte significativa de estas apuestas pueden no valer nada a medida que se acerque la fecha límite. No obstante, con la perspectiva de que un fondo cotizado en bolsa (ETF) obtenga la aprobación regulatoria, las apuestas alcistas previamente apartadas están volviendo al juego.
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¿Qué tan costosa es una opción de compra (call) de bitcoin?
Actualmente, la opción de compra a USD 54,000 con vencimiento el 26 de enero se está negociando a 0.02 BTC, equivalente a USD 880 a los precios de mercado actuales.
Esta opción requiere un aumento del 25% en el valor de bitcoin en los próximos 49 días para que el comprador obtenga ganancias. Es notable que los vendedores pueden cubrir sus posiciones utilizando futuros de BTC mientras obtienen la prima de las opciones, mitigando parte del riesgo percibido asociado con esta operación.
Los analistas han destacado la importancia de los USD 250 millones en interés abierto derivados de las opciones de compra a USD 50,000 en Deribit. Al precio actual de USD 44,000, estas opciones tienen un valor colectivo de USD 8.8 millones.
Esta valoración podría experimentar un crecimiento considerable si las autoridades regulatorias aprueban los planes del ETF al contado. Sin embargo, sigue siendo incierto si los compradores de estas opciones de compra a USD 50,000 tienen la intención de usarlas en estrategias alcistas.
La demanda relativamente modesta de opciones de compra en el rango de 70,000 a 80,000 dólares, que representa menos del 20% del interés abierto, sugiere una falta de entusiasmo entre los alcistas. Estas opciones, con una exposición de USD 285 millones, tienen actualmente un valor de solo USD 1.2 millones. En comparación, el interés abierto para opciones de compra a 60,000 y 65,000 dólares con vencimiento el 29 de diciembre asciende a USD 250 millones.
En cuanto a las opciones de venta, los traders parecen haberse posicionado cautelosamente para el vencimiento de enero, con el 97% de las apuestas realizadas a USD 42,000 o menos. A menos que la trayectoria de precios actual experimente un cambio significativo, el interés abierto de USD 568 millones en opciones de venta podría enfrentar perspectivas sombrías.
Sin embargo, especular con opciones de venta puede ofrecer a los traders una manera de obtener exposición positiva a bitcoin por encima de niveles de precios específicos, aunque estimar el impacto exacto sigue siendo desafiante.
Las opciones de venta de Bitcoin aún no deben ser descartadas
El interés abierto en las opciones de compra para el 26 de enero supera al de las opciones de venta en Deribit en un factor de 2.6, señalando una mayor demanda desde estrategias neutrales a las alcistas.
Si bien el atractivo de las opciones de compra a USD 50,000 es innegable y tiene el potencial de impulsar el precio de Bitcoin al alza, es esencial recordar que el precio de vencimiento se determina únicamente a las 8:00 UTC del 26 de enero, por lo que es prematuro dedicar esfuerzos sustanciales en esta etapa.
Para los bajistas de Bitcoin, el escenario ideal depende de que se rechace la propuesta de ETF, aunque la SEC puede solicitar tiempo adicional para llegar a una decisión final, especialmente teniendo en cuenta las recientes enmiendas a muchas presentaciones.
Actualmente, expertos de la industria, incluidos analistas senior de ETF en Bloomberg, estiman una probabilidad del 90% de aprobación en 2024, una proyección que se extiende más allá de enero.
Con 49 días restantes hasta el vencimiento del 26 de enero, descartar prematuramente el 97% de las opciones de venta como sin valor parece injustificado. Además, los bajistas tienen el panorama regulatorio a su favor, ya que el juicio contra Binance y su fundador, Changzeng Zhao, acaba de comenzar.
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