Bitcoin (BTC) se acerca a su mayor vencimiento mensual de opciones de 2025, con una exposición total que alcanza los USD 13.800 millones. Este evento da a los alcistas la oportunidad de asegurar el precio de Bitcoin por encima de los USD 110.000, ya que los bajistas fueron sorprendidos con la guardia baja por un repunte del 25% en los últimos 30 días.
Conclusiones clave:
- Los alcistas de Bitcoin aspiran a que BTC supere los USD 110.000 el 30 de mayo para sacar provecho de los USD 4.800 millones en opciones de compra.
- Los flujos de entrada de ETF de BTC al contado y el débil posicionamiento de los puts dan a los alcistas una fuerte ventaja en el vencimiento mensual.
El interés abierto en opciones de venta de Bitcoin asciende a USD 6.500 millones, pero el 95% de estas posiciones están por debajo de los USD 109.000. Por lo tanto, si el precio de Bitcoin se mantiene cerca de los niveles actuales, menos de USD 350 millones en opciones de venta seguirán siendo relevantes al vencimiento.
Por el contrario, el interés abierto en opciones de compra de Bitcoin hasta USD 109.000 asciende a USD 3.800 millones. Aún así, este desequilibrio no significa que todos los holders de opciones de compra apostaran por la subida de Bitcoin. Algunos traders pueden haber vendido estas opciones como una forma de cubrir su exposición por encima de ciertos niveles de precios.
Entre las estrategias de opciones más significativas negociadas en Deribit en las dos últimas semanas se encuentra la «short call», que suelen utilizar los inversores que buscan una rentabilidad de renta fija mientras el precio de Bitcoin se mantenga por encima de un umbral determinado.
Del mismo modo, la estrategia «bull call spread» cubre el riesgo a la baja sacrificando las ganancias por encima de un determinado precio.
Los fuertes flujos de entrada de Bitcoin ETF reducen las probabilidades de una mayor caída del precio
Si Bitcoin mantiene el nivel de USD 109.000, la mayoría de las estrategias alcistas deberían dar resultados positivos en el vencimiento de opciones de mayo. Sin embargo, los bajistas pueden tratar de influir en los mercados de futuros de BTC para limitar sus pérdidas a medida que se acerca la fecha de vencimiento.
El interés abierto total en los futuros de Bitcoin es actualmente de USD 79.000 millones, lo que muestra una fuerte demanda de posiciones cortas (de venta). Aún así, esta estrategia podría resultar contraproducente si Bitcoin supera los USD 110.000, ya que los bajistas podrían verse obligados a cerrar sus posiciones.
Las entradas netas de USD 1.900 millones en fondos cotizados (ETF) de Bitcoin al contado en EE. UU. entre el 20 y el 22 de mayo indican que la demanda por encima de USD 105.000 sigue siendo fuerte.
En última instancia, la principal esperanza de los bajistas reside en un entorno macroeconómico más débil, que podría aumentar la aversión al riesgo y reducir la demanda de Bitcoin.
Los alcistas de Bitcoin apuntan a los USD 110.000 para el 30 de mayo
A continuación se presentan cuatro escenarios probables basados en las tendencias actuales de los precios. Estos resultados estiman beneficios teóricos basados en desequilibrios de interés abierto y no tienen en cuenta estrategias complejas.
- Entre USD 102k y USD 105k: USD 2.750 millones en calls (compra) vs. USD 900 millones de en puts (venta). El resultado neto favorece a los instrumentos de compra en USD 1.850 millones.
- Entre USD 105k y USD 107k: USD 3.300 millones en calls frente a USD 650 millones en puts, favoreciendo a los calls en USD 2.650 millones.
- Entre USD 107k y USD 110k: USD 3.700 millones en calls frente a USD 350 millones en puts. favoreciendo a los calls por USD 3.350 millones.
- Entre USD 110k y USD 114k: USD 4.800 millones en calls frente a USD 120 millones en puts, favoreciendo a los calls por USD 4.700 millones.
Los alcistas pueden maximizar sus ganancias llevando al BTC por encima de los USD 110.000, lo que podría ayudar a establecer un nuevo máximo histórico. Sin embargo, el impulso alcista en curso depende de la evolución de la guerra arancelaria en curso, que ha sido un foco clave en las últimas semanas.
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